Cырьевой рынок и бинарные опционы В 2020 году нефть будет стоить меньше 60$ — мнение WSJ

Содержание

Как сделать первый миллион долларов с нуля

Статей о том, как заработать много денег, много, но полезного в них мало. Поэтому мы создали этот материал. Читайте, действуйте. 98%, что вы сделаете миллион $ (если вам это будет действительно нужно)!

Итак, в большинстве случаев, мне совершенно не кажется, что в статьях на тему заработка написано что-то системное и полезное. Иногда вам вообще встретятся советы вроде продайте ненужные вещи на Авито (и что потом?), майньте криптовалюту (это хороший совет себе самому в прошлом), либо даже сдайте вторую квартиру, если в ней не живете (спасибо, кэп!).

Поэтому для нашего сайта мы решили сделать системную статью, в которой действительно расскажем, как вам заработать много денег.

Как зарабатывать миллионы

К делу. По большому счету, есть два пути заработать много денег — Удача и Успех.

Сначала мы немного поговорим об Удаче (и я объясню, почему на неё нельзя рассчитывать), а затем — об Успехе (и я расскажу, как гарантированно выиграть в этой жизни).

А в конце статьи я отвечу на несколько распространенных вопросов о том, как разбогатеть.

Удача или как заработать ничего не делая (ну почти ничего)

Полагаться на удачу — это давняя и уважаемая традиция, викинги считали удачливость такой же важной характеристикой человека, как, скажем, смекалка или храбрость. Многие достойные герои саг выигрывали свои битвы именно благодаря удачливости. Другие отважные и искусные войны, напротив, терпели поражение за поражением из-за собственного невезения.

Лайфхаком викингов для привлечения удачи и богатства было ношение амулетов с изображением Колеса Солнца (считалось, что особенно хорошо «работает» золотое колесо).

Публикация от @urnorway Ноя 10 2020 в 5:26 PST

В современном мире есть масса способов заработать миллион с нуля, полагаясь лишь на собственную удачливость: казино и игровые автоматы, крупные ставки на спорт (только ставить надо на маловероятные события), поиск кладов, фондовый рынок (лишь около 5-10% трейдеров на фондовом рынке работают в плюс), бинарные опционы, лотерейные билеты, да много чего еще.

Есть много людей, которым невероятно везет. Статистически возможно любое событие (но не с одинаковой вероятность, понятное дело), так что случается всякое, включая повторные выигрыши миллионных джекпотов в казино.

Итак, вы хотите разбогатеть, полагаясь только на удачу? Это вполне возможно и вы можете попробовать. Но минус такой стратегии понятен — нет абсолютно никакой гарантии, что у вас получится. Вы можете потратить всю свою жизнь на попытки выиграть лотерею, сорвать куш в казино, заработать много денег на фондовом рынке. С вероятностью 99% вы лишь потеряете время, деньги и нервы. Особенно опасно стать игроманом, то есть зависимым от азартных игр, или лудоманом, зависимым от ставок на спорт.

Есть еще один минус, который мало кто учитывает. Да, вы вполне можете выиграть миллион у казино, выиграть квартиру в лотерею или сорвать куш на победе сборной России на Чемпионате мира по футболу. Но сколько лет вы будете ждать этого события? Останутся ли у вас силы насладиться вожделенным выигрышем?

Однако есть два вполне нормальных способа разбогатеть, полагаясь на удачу.

Во-первых, вы можете покупать лотерейные билеты. Лотерейные билеты стоят недорого, кроме того, можно выбрать лотереи, которые отчисляют часть своих доходов на благотворительность (а это почти все лотереи в России). Впрочем, как правило, деньги, выигранные в лотерею, счастья своему обладателю не приносят.

Во-вторых, нет ничего страшного в том, чтобы попробовать свои силы на фондовом рынке. Конечно, здесь вы уже полагаетесь не только на удачу, но и на продуманную стратегию успеха, так как стабильно зарабатывать без знаний и опыта не получится. Учитывайте две вещи. Первое, путь к работе в плюс на фондовом рынке, как правило, занимает 10 лет (то есть заработать миллион за короткий срок и без вложений здесь точно не получится). Второе, на фондовом рынке можно потерять все деньги вне зависимости от того, как долго вы на нём успешно работаете.

Так что переходим к настоящему пути, который приведет вас к счастью, процветанию и большим деньгам.

Публикация от Издательство МИФ (@mif_citaty) Июл 23 2020 в 8:14 PDT

Чтобы заработать много денег, станьте успешным. Сейчас я расскажу, как это сделать.

Кстати, что прекрасно в пути успеха, удача вам на нем не нужна. Как только вы начнете становится успешным, удача или неудача будут лишь обстоятельствами внешней среды, одними из многих параметров, но не определяющими факторами.

Итак, если успех и много денег — это одни из тех вещей, которые вам нужны в жизни, читайте внимательно эту статью и смотрите видео, по крайней мере, посмотрите все видео Радислава Гандапаса, включенные в эту статью. Эти видео бесплатны для вас. Но бесплатное — не значит не имеющее ценности.

Все вместе статья, видеотренинги и ваши действия дадут синергетический эффект, поэтому могу точно сказать, что каждый из этих бесплатных роликов принесет вам очень-очень много денег.

Успех или как зарабатывать много денег

Многие люди относятся к ошеломляющему успеху и богатству как к чему-то, на что они не способны. Они считают, что некоторые созданы для успеха или просто родились в подходящих условиях, а другие будут прозябать в нищете и не способны из нее выбраться ни при каких обстоятельствах (вспомним мусорщика, который выиграл миллионы в лотерее, но через несколько лет вернулся к бедности и прежней профессии).

Другие считают, что они еще не готовы к успеху, им надо закончить университет, заработать начальный капитал для старта собственного бизнеса, переехать в другую страну или разобраться с какими-то другими делами в жизни.

Это неверное представление. Успех достижим и уж точно любой способен стать миллионером с помощью труда и интеллекта (Ник Вуйчич смог, Тим Харрис смог), причем вы способны начать уже сегодня, без вложений, без связей и без навыков, а стать настоящим миллионером можно гораздо раньше, чем вам кажется и сделать это вполне возможно в России, а не где-то за рубежом.

Публикация от Armen Petrosyan (@ap428) Сен 3 2020 в 6:14 PDT

Есть несколько людей, которые не только сами успешны (и поэтому могут давать советы), но и разобрали по косточкам истории успеха других людей. Я собрал здесь их лучшие советы и расскажу вам, что делать, чтобы стать успешным, абсолютно гарантированно, делая скидку на непредвиденные обстоятельства (внезапная смерть или кома).

Я буду приводить здесь эти советы от простого к сложному. От вас потребуется две вещи.

Во-первых, начните с простых вещей и двигаясь к сложным, шаг за шагом внедряйте все эти рекомендации в свою жизнь.

Зарабатываем первый миллион!

Запишите свои цели

Сядьте и запишите от руки свои важнейшие цели на жизнь, на год, на месяц. Пусть это будут конкретные ясные цели, причем не навязанные вам, а именно те, которые вы хотите достичь. Цели обязательно должны быть записаны от руки и на бумаге, а не напечатаны на компьютере, не натыканы на заметках в смартфоне.

После того, как вы записали свои цели делайте две вещи. Во-первых, цели должны оставаться у вас перед глазами. Можете перенести их на карточки, держать в кошельке или рядом с компьютером. Во-вторых, цели должны подвергаться пересмотру и рефлексии. Есть хорошее упражнение, которое заключается в том, чтобы переписывать свои цели раз в неделю. Переписывая цели вы будете их уточнять (пишите свои цели по памяти, а затем сравните с формулировками, которые были неделю назад), приближать (для мозга записанное, считайте, что сделанное; постоянное переписывание целей от руки заставит вас буквально жить ими, у вас не будет выхода, кроме как достигать того, что вы про себя записываете), вы также будете отсеивать лишние цели (достигнутые или просто не актуальные), добавлять новые.

Как много зарабатывать. Найдите, на чём сфокусировать свою энергию

Вы должны точно понять, за счет чего хотите заработать свой первый миллион долларов. Это может быть и собственный бизнес (читайте статью о бизнес-идеях на 2020 год), это может быть и работа по найму, это может быть и что-то среднее (например, учёные, которые постоянно выигрывают грантовые конкурсы, фактически, действуют как предприниматели, но формально являются наемными работниками).

Главное, вы должны понимать, где вы сможете реализовать свои цели, в каком городе, в какой компании, в какой отрасли, в каком окружении. И вы должны понимать, за счет каких компетенций вы это сделаете, а также, какие знания, навыки и умения вам больше всего нужны в данный конкретный момент, а какие нужно развивать на перспективу.

Публикация от Тони Роббинс | Tony Robbins (@tonyrobbinsrussia) Дек 14 2020 в 3:06 PST

Не обязательно понять это сразу же! Вы можете размышлять, думать, искать свой вариант. Но в конце концов у вас должны быть цели, у вас должна быть стратегия и у вас должен быть план (читайте короткую и интересную статью Светланы Покревской о том, как она изменила жизнь к лучшему за 1 месяц).

Медитируйте

Тим Феррисс для своих книг общается с самыми разными выдающимися людьми, начиная от знаменитостей калибра Арнольда Шварценеггера и Марии Шараповой, заканчивая засекреченными действующими сотрудниками американского спецназа. Сколько из них практикуют классическую медитацию или схожую современную технику? 80%.

Публикация от Клуб медитации OM FAMILY (@omfamily.ru) Окт 25 2020 в 5:41 PDT

Дело в том, что освоив медитацию, вы улучшите все свои навыки и умения, получите возможность концентрироваться на важных вещах и отсеивать ненужные раздражители. Экспериментально подтверждено, что техника медитации меняет мозг, так что медитация работает не только пока вы сидите в «позе лотоса». Кстати, изначальная задача медитации в том и состоит, чтобы помочь человеку достигать важных для него целей, а вовсе не в том, чтобы быть спокойным и избавиться от стресса, как думают многие (хотя и это важно).

Выбирайте себе технику медитации и попробуйте медитировать уже сегодня.

Освойте письменные практики (утренние страницы или фрирайтинг)

Фрирайтинг или утренние страницы — это еще одна распространённая привычка успешных людей.

Заниматься письменными практиками очень просто. Возьмите ручку и бумагу и пишите все, что придет вам в голову. Если фрирайтинг — пишите по таймеру (5 — 15 минут), если это утренние страницы — пишите три страницы ранним утром.

Что это дает? Во-первых, поможет избавиться от сомнений, тревог, лишних забот. Они не будут сидеть в вашем подсознании, подтачивая вашу уверенность в себе, вы вытащите их на свет, разберетесь с ними и оставите на бумаге. Во-вторых, с письменными практиками вы будете постоянно находить новые идеи, необычные решения для актуальных или накопившихся проблем.

Для письменных практик есть прекрасный сервис Writelight, он даёт вам подсказки, которые помогут начать писать и не зацикливаться на одних и тех же мыслях каждый день.

Важный момент, как и в случае с целями, писать надо обязательно от руки. Научно доказано, что такой способ лучше поможет раскрыть ваш творческий потенциал, снять стресс и даже улучшить работу мозга.

Не пяльтесь в экран бесцельно

В этой статье мы уже порекомендовали вам приложение и предложили к просмотру много видео. Так что, конечно, мы считаем смартфон, Youtube, да и социальные сети полезными штуками. Однако пользоваться ими надо с умом.

Публикация от Nino (@ninoshik) Май 31 2020 в 11:09 PDT

Не смотрите телевизор. Можете сделать исключение для спортивных трансляций и для телеканала Дождь, например, пока готовите еду, но Первый канал, ТНТ, СТС — весь этот шлак позволительно смотреть только в пятизвездочном отеле на отдыхе, если вы оказались в не самом удачном месте и сходить там решительно некуда. НТВ смотреть вообще не позволительно, если вы собираетесь зарабатывать миллионы.

Не следите пристально за новостями. Обо всем действительно важном вам расскажут, а остальное не стоит вашего внимания.

Не используйте смартфон для развлечения. Игры и развлекательные приложения можно установить только если ими пользуются ваши дети (строго говоря, им это тоже не полезно, но это уже другая тема, так что не лезем здесь с советами… в конце концов необходимость развлечь ребенка в самолете еще никто не отменял).

В социальных сетях и Телеграме отмените все бесцельные подписки и подпишитесь только на действительно важные и полезные источники информации. В соцсетях рекомендуем фоллоувить журнал Жить Интересно, издания о спорте и здоровом образе жизни (например, Men’s Health или Yoga Journal), издательство МИФ, российскую версию Inc.

Если хотите сохранить все же какое-то представление о мире за пределами работы выбирай только самые качественные источники. Из политики можно сделать исключение для аккаунтов Алексея Навального и его соратников; из новостей — для Медузы, Дождя или Ведомостей; из развлекательного контента — Maxim для мужчин и Cosmopolitan для девушек, Esquire и Lifehacker — для обоих полов. Конечно, мы не все качественные аккаунты перечисляем в этом абзаце, но принцип понятен (только не подписывайтесь на все источники из списка).

Из друзей и знакомых фоллоувите только тех, кто вас вдохновляет и поддерживает. Остальных оставьте в друзьях, но не в подписках.

Каждая ваша подписка в соцсетях или в мессенджерах должна добавлять вам энергии и помогать в достижении целей. Все, что распыляет ваше внимание и не помогает стать лучше (тем или иным образом) — в топку.

Займитесь спортом

Чтобы достичь успеха и заработать много денег, вам потребуется много энергии. Фактически, вы один по эффективности должны «уделывать», по крайней мере, трех-четырех неудачников. Уже упомянутые медитация, и фрирайтинг помогут вам найти такие запасы идей и энергии, о которых 95% людей и не подозревает. Теперь добавим к этому спорт, дыхание и сон!

Спорт — мощнейший источник энергии. Однако помимо энергии спорт поможет вам сохранить здоровье (а значит меньше времени уйдет на больничные, больше — на достижение успеха), а также прожить долгую и активную жизнь (так что у вас будет больше времени насладиться богатством и успехом).

Кстати, спорт ещё и развивает мозг, мозг при постоянных физических нагрузках становится больше и лучше снабжается кровью. Поэтому спортивные успехи неизбежно перерастут в успехи на работе или в бизнесе.

В общем, выбирайте себе подходящую спортивную нагрузку. Если нет времени ходить в тренажерный зал или другой спортивный центр, попробуйте утроворки от Школы идеального тела Секта.

Займитесь дыхательной гимнастикой

Очень многие эксперты рекомендуют дыхательную гимнастику как универсальный источник энергии и очень простой способ поднять иммунитет.

Дыхательные упражнения удобно совместить с медитацией, а также практически с любой спортивной нагрузкой, то есть они могут войти в вашу жизнь абсолютно без всякой сложности.

Спите качественно и достаточно

К сожалению, многие люди сегодня хронически недосыпают, они спят и мало (5-6 часов) и недостаточно качественно (плохие подушка и матрас, душное помещение; алкоголь, переедание и сериал на ночь). Все это не остается без последствий, недостаток сна неотвратимо приводит к нарушению когнитивных функций, то есть вы становитесь глупее, а значит, уменьшаете свои возможности. Читайте классную статью о сне.

Брайан Трейси выяснил, что наиболее успешные люди спят 7-8 часов, причем встают и ложатся рано (отбой в 22.00 — 23.00, подъем в районе 6.00 — 7.00).

Публикация от Гаптыкаева Лира ЭНДОКРИНОЛОГ (@doctor_lira_dietolog) Дек 6 2020 в 10:55 PST

Очень рекомендую, во-первых, освоить технику магии утра Хэла Элрода. Не обязательно вставать так же рано, как автор техники, просто поймите, что утро — это важное время, которое настраивает вас на успешный день и включите в свой утренний ритуал аффирмации, письменные практики, спорт, чтение книг о саморазвитии и прочие вещи важные для вашего успеха.

Во-вторых, скорее всего, вам надо найти возможность спать днём не меньше 15 минут. Конечно, если вы работаете в офисе или на производстве, у вас может и не быть такой возможности. Но начав выполнять наши рекомендации, вы со временем будете иметь больше контроля над своим графиком и своей жизнью, так что и у вас появится возможность спать днем. Масса исследований показывают, что дневной сон сильно повышает работоспособность, так что оно того стоит.

Впрочем, это рекомендация не для всех, я, например, обхожусь без дневного сна, так как у меня есть более продвинутая альтернатива, но в открытом доступе хорошей информации об этой штуке нет, а рекомендовать без серьезного источника не берусь (из медицинских соображений).

Каждый день учитесь

Еще одно открытие Брайана Трейси состоит в том, что наиболее успешные люди постоянно учатся. Помните, я писал про компетенции? Успешные люди знают, каких компетенций им не хватает для того, чтобы выйти на новый уровень, и каждый день посвящают минимум два часа обучению этим компетенциям.

Публикация от Ицхак Пинтосевич (@isaacpintosevich) Окт 24 2020 в 9:58 PDT

Подумайте, чего вам не хватает для достижения выдающегося успеха в выбранной вами сфере деятельности и составьте собственную программу образования (но чем бы вы не занимались, в вашей образовательной программе должны присутствовать темы саморазвития, личной эффективности и креативного мышления). Максимально используйте бесплатные источники информации, много полезной информации можно найти на Youtube, есть бесплатные образовательные сервисы. Читайте книги (особенно обратите внимание на издательство МИФ), покупайте платные курсы на онлайн-сервисах или на сайтах авторов, ходите на тренинги.

Публикация от Business Relations (@businessrelations) Дек 12 2020 в 3:24 PST

Главное здесь не впасть в другую крайность, некоторые уделяют слишком много времени чтению книг или просиживанию штанов на тренинговых мероприятиях сомнительного качества.

Поэтому, во-первых, чётко представляйте, какие знания вам нужны прямо сейчас и, в первую очередь, ищите книги, видео и курсы именно на эти темы. Вам будут предлагать много лишнего (особенно, если вы сходите на тренинг и оставите свои контактные данные организаторам), не соглашайтесь, если точно уверены, что навязанный тренинг для вас будет лишним.

Во-вторых, все полезное, что вы узнаете, нужно немедленно тестировать в работе. Знания нужны ради результатов, а не ради праздного интереса.

Освойте позитивное мышление

Сейчас часто можно встретить статьи, критикующие концепцию позитивного мышления. Однако, если вы собираетесь стать богатым, выбора у вас нет. Вам придется стать оптимистом, фокусироваться на возможностях, а не на проблемах.

Почему это важно для человека, который собирается заработать миллион долларов или больше? Во-первых, позитивные люди и оптимисты, естественно, располагают гораздо большими запасами энергии. Во-вторых, вы сможете еще и лучше расходовать энергию, вам не придется тратить ресурсы на борьбу с депрессией, уговаривать себя взяться за работу, утешать и жалеть себя без особого повода. Когда веский повод для негативных эмоций все же появится (а таких поводов будет достаточно), вы быстрее переживете негативные эмоции, легче вернете себя в рабочее состояние. В конце концов, вы будете лучше себя чувствовать и меньше болеть.

Относитесь к негативному мышлению как к вредной привычке. Замечайте, когда у вас появляются негативные мысли и гоните их. Используйте меньше негативных слов, испытывайте благодарность к тому, что уже имеете. В общем, я не буду много про это писать, читайте статью здесь, здесь, смотрите видео и слушайте аудиокниги Тонни Роббинса (а здесь небольшое интервью Роббинса).

Давайте себе передышку для размышлений и креативности

А сейчас будет действительно сложная рекомендация.

Мы и так все постоянно в делах, а если вы начнете заниматься фрирайтингом, спортом, медитацией, дыхательной гимнастикой, да еще и учиться по два часа в день, сколько времени у вас будет оставаться на себя? Немного (спойлер к следующему совету — так и должно быть).

Сенсация!   Bloombex Options - отзывы о брокере Блумбекс

Однако вам все же придется потрудиться и найти для себя возможность несколько часов в неделю работать в спокойном темпе, а то и просто расслабиться. Периоды сверхинтенсивной работы должны перемежаться с периодами выполнения относительно легких задач, а то и вовсе лодырничанья. Это может быть один день в конце недели (кажется, в Советском Союзе была такая штука, называлась «выходной») и несколько часов с утра или вечером в середине недели.

Что это даст помимо отдыха и снятия стресса?

Публикация от Клуб медитации OM FAMILY (@omfamily.ru) Дек 3 2020 в 6:40 PST

Если над вами не висит дедлайн и вы не работаете изо всех сил, мозг сможет больше энергии отвести на решение самых сложных проблем, с которыми вы столкнулись. В такие периоды могут родиться блестящие идеи и нетривиальные решения (Эдвард Де Боно, книги которого вам обязательно нужно прочитать в рамках программы самообразования, называет это творческой паузой).

Как заработать много денег. Призовите себя «в армию»

Радислав Гандапас рекомендует «призвать себя в армию», то есть отдаться целиком и полностью какой-то большой цели и в течении двух лет работать над ней, уделяя работе все свои силы и ресурсы. Вам не нужны отвлекающие вас развлечения, выходные, время на сериалы, кино, общение в соцсетях (кроме аккаунта для работы или бизнеса), вы позволите себе минимум отдыха, вы не ходите в бар с друзьями, не принимаете приглашения на дни рождения дальних знакомых, не празднуете сомнительные праздники — вы всегда в строю.

Если чувствуете, что вам необходимо отдохнуть или считаете, что вам неприлично будет пропустить день рождения близкого друга, просите отгул у своего непосредственного руководителя (а руководитель — это вы сами). Можно или нет отпустить бойца в отгул, решайте с позиции командира, хороший командир не даст подчиненному слабину, но и не станет загонять его до смерти без веской причины.

Не буду повторять самого Гандапаса, лучше посмотрите целиком отличное видео тренинга на эту тему.

Радислав предлагает призвать себя в армию на два года, но некоторые входят в процесс постепенно, сначала — на 2 недели, потом — на месяц, потом — на 2 месяца.

Впрочем, мы в этой статье идем от простого к сложному, так что если вы реализуете все предыдущие рекомендации, с армией у вас проблем уже не возникнет.

Принимайте смелые решения

Ваши решения теперь будут продиктованы целесообразностью, а не соображениями комфорта. Беритесь за сложные задачи, беритесь за задачи, к которым вы пока не готовы, принимайте нужные решения быстро и не ориентируетесь на мнение окружающих (скорее всего, постепенно вы удалите из окружения тех, кто продолжает вам завидовать или сомневается в вас). Всё просто, если это нужно для ваших целей, вы беретесь и делаете (не случайно книга миллиардера Ричарда Бренсона называется «К чёрту всё! Берись и делай!«).

Публикация от | Вдохновение | Саморазвитие (@in.quotez) Дек 12 2020 в 7:50 PST

Если вы в армии, если вы используете фрирайтинг, медитируете, если четко знаете свои цели и у вас также есть план — большинство решений будет принять просто. Но когда вы только начинаете свой путь к богатству, некоторые решения будут даваться с трудом, так что читайте статью Тони Роббинса о шести шагах для принятия трудных решений.

После каждого поражения вставайте. И пробуйте снова!

Что бы вы не делали, у вас будут неудачные решения, провальные продукты, потерянные деньги и не оправдавшие себя инвестиции.

Публикация от Издательство МИФ (@mif_citaty) Июл 23 2020 в 8:05 PDT

Пусть это вас не останавливает. Путь к успеху почти всегда лежит через череду поражений. Путь к востребованному продукту — через череду неудачных тестов и пивотов.

В самом конце будет иметь значение не то, как резво вы бросились за своим первым миллионом, а сколько раз вы поднимались после очередного сокрушительного удара.

Только не забывайте получать удовольствие от процесса! Если вы всерьез нацелились на миллион (или миллионы?) долларов и готовы что-то для этого делать — круто! Будет интересно и местами весело.

Ну и помните, что вы не деретесь ради драки и не работаете ради работы, у вас есть цель. И цель, в конце концов, не в миллионе долларов и не в богатстве. В чём ваша цель? Реализовать себя? Сделать для этого мира что-то стоящее? Прожить действительно значительную жизнь? Защитить своих близких и свою семью? Возможно, спасти чью-то жизнь? Возможно, вы просто хотите понять, кто вы, зачем вы и найти в этой жизни какой-то смысл?

Деньги, даже большие — это всего лишь средство, одно из многих.

Публикация от Издательство МИФ (@mif_citaty) Окт 31 2020 в 10:48 PDT

Но средство очень мощное.

В заключение. Как много зарабатывать

В качестве эпилога — посмотрите видео о том, как стать миллиардером.

А затем посмотрите выступление Аяза, сделайте то, о чём он просит в конце.

Отправьте эту статью кому-то из своих друзей. Даже если вы Роман Абрамович, у вас в окружении точно есть хотя бы один человек, которому сейчас нужно это прочитать и посмотреть.

В качестве резюме отвечу на распространенные вопросы о деньгах и успехе одним абзацем.

Как заработать много денег с нуля?

Прежде всего, вам нужно перестать быть «нулем». Улучшайте свои профессиональные навыки, развивайте личностные компетенции, имейте четкую жизненную стратегию и план, за счет чего вы хотите сделать состояние. Второй момент, самых богатых людей планеты, вне зависимости от того, на чем они сделали состояние, объединяет две вещи: они легки на подъем и они настойчивы. Вы должны развивать в себе эти характеристики. Рискуйте, пробуйте новые вещи, тестируйте свои идеи на практике и никогда не сдавайтесь. Если у вас в характере есть то, что сделает вас миллионером, но вам не хватает знаний и какого-то ориентира — читайте эту статью и смотрите все видео.

Как заработать миллион долларов в России?

Миллион долларов — это, в общем-то, не слишком большая сумма, даже с нынешним курсом рубля. Вы сможете заработать такие деньги в России как в своем бизнесе, даже небольшом, так и на наемной работе, если будете действительно ценным профессионалом. В этой статье мы рассказываем, каким образом вам построить свою жизнь, чтобы заработать миллион долларов. Другое дело — действительно ли вам нужен этот миллион? Нет ничего хуже достичь цели, к которой вы шли много лет, и обнаружить, что она пуста. Фокусируйтесь не на сумме, а на жизни, которую вы хотите прожить.

Какие лучшие способы заработать миллион?

Есть три способа заработать миллион долларов. Первый — вам нужно придумать уникальную бизнес-идею, которая позволит вашему проекту «выстрелить» и значительно обогнать конкурентов. У нас есть уникальная статья, которая позволит придумать такую идею. Второй — вам нужно стать выдающимся профессионалом в своей области. В большинстве профессий топ-100 профессионалов зарабатывают миллион долларов за год или за несколько лет. Третий — вам нужно научиться продавать, отличные продавцы ценятся в любом бизнесе на вес золота, а лучшие специалисты по продажам могут заработать миллион долларов за год.

Как зарабатывать ничего не делая?

Здесь важно понимать, а что у вас есть в наличии сейчас? Если у вас уже есть несколько миллионов рублей или даже долларов, вы вполне можете вложить эти деньги на бирже и зарабатывать неплохой доход, ничего не делая. В идеале, большую часть суммы хорошо бы вложить под управлением финансового консультанта с хорошей репутацией, а небольшой частью сбережений можно управлять и самостоятельно. Почему так? Дело в том, что основной заработок на фондовом рынке происходит всего лишь несколько недель в году. То есть, вам нужно внимательно следить за ситуацией и входить в выбранный актив четко в правильно выбранный момент. А это уже не похоже на ничего не делание.

Как зарабатывать ничего не делая и без вложений?

Ничего не делая (ну почти) и без вложений заработать можно, но только очень маленькие деньги. Сегодня есть сервисы, где вам нужно лайкать чужие посты или подписываться на рекламные аккаунты за деньги. За это действительно платят, но очень мало. Читайте подробнее нашу статью про заработок в Интернете.

Как быстро заработать много денег?

Питер Тиль, американский предприниматель и один из основателей PayPal, говорит, что хорошая бизнес-идея похожа на секрет. Вы знаете, что она может сработать, а никто другой об этом не догадывается. Никто не скажет вам, как быстро заработать состояние. Но вы вполне в состоянии придумать классный продукт, который быстро наберет популярность и принесет вам много денег. Читайте нашу статью о том, как самому придумать потрясающую бизнес-идею, которая сделает вас миллионером. Объединив знания из этого материала и статьи про поиск бизнес-идеи, вы получите шанс быстро разбогатеть.

Хочу зарабатывать много денег — с чего начать?

Вы не заработаете много денег, если будете постоянно думать о том, как вам их заработать. Чтобы заработать много денег, нужно стремиться к другому — сделать выдающийся продукт или стать лучшим в своей области профессионалом. В этой статье мы предлагаем реальную стратегию, которая поможет вам прийти к миллионному состоянию. Но вы можете начать с того, чтобы разобраться, а что для вас на самом деле важно? Запишите свою цель и задайтесь вопросом: «а зачем мне это?». Потом снова задайте вопрос: «а это мне зачем?». И так пока не скажете себе: «не зачем, просто нужно».

Чем заняться, чтобы зарабатывать деньги?

Нет необходимости выбирать, начинать ли свое дело или устраиваться на работу. Вы можете реализовать оба варианта одновременно! Читайте эту статью, смотрите видео, следуйте рекомендациям, в особенности, обратите внимание на рекомендации Брайана Трейси, и на работе вас ждет быстрый карьерный рост. Вы вполне можете зарабатывать много денег в качестве наемного сотрудника и крутого профессионала. Хотите стартовать свой бизнес? Читайте эту статью с массой «секретных» рекомендаций, которым не учат в бизнес-школе.

Стоит ли идти в сетевой маркетинг, чтобы заработать много денег?

Вполне можно, сетевой маркетинг — это хороший старт на пути к первому миллиону. Есть несколько но. Не надейтесь, что в сетевом маркетинге вам будет легко зарабатывать. Компании MLM построены по принципу пирамиды, вас будут завлекать, много обещать, но на деле все не просто. Соглашайтесь работать только с топовой мировой компанией, уровня Avon, Mary Kay, Amway. Никаких сомнительных фирм или сетевого маркетинга в Интернете. Сетевой маркетинг имеет, по большому счету одну ценность — это неплохая школа и хорошая среда для развития. В сетевом маркетинге вы научитесь продавать, общаться с людьми, в том числе, заранее негативно настроенными, а также получите массу контактов на будущее. Но сетевой маркетинг сделает вас миллионером в одном случае, если вы сами создадите компанию с такой системой сбыта.

Советы от состоявшихся миллионеров

Я думаю, что вряд ли найдется человек, который не хочет заработать миллион. Логичным продолжением будет вопрос: а как заработать миллион? Однозначного ответа на этот вопрос нет. Это как тезис о том, что вечного двигателя не существует: если бы он существовал, его бы уже давно создали и использовали. Если бы существовал верный способ заработать миллион, он бы уже был доступен всем, и все стали миллионерами.

Если в поисковой системе вы наберете фразу «как заработать миллион» — найдется миллион ответов. Мы внимательно изучили способы, которые предлагаются в Сети. Больше половины – жульничество и мошенничество: «пришлите SMS на короткий номер, и мы расскажем, как…». Много предложений эзотерического плана: повесьте матрицу визуализации, проговаривайте мантру «хачу миллион» ну и так далее. Не стоит стопроцентно верить рекламным обещаниям, гарантирующим, что с применением определенных технологий (например, Forex) вы заработаете миллион. Оглянитесь: много ли вокруг людей при помощи этого заработало?

Однако миллионеры существуют, и многим кажется, что они воспользовались каким-то секретом, чтобы заработать миллион. Увы, это не так. Сначала эти люди стали мультимиллионерами, и потом уже начал искать ответ на вопрос, что же им помогло. Мы собрали изречения многих великих людей, чтобы сформулировать некоторые «подсказки» для вас.

Однако же не стоит думать, что это единственно верное, что существует. Читайте биографии успешных людей – там можно найти массу примеров и подсказок, что нужно делать, чтобы добиться успеха.

Ну и если хотите использовать эти советы на практике, читайте статью о том, как открыть свой бизнес с минимальными вложениями.

Советы Эдварда Скриппса

Итак, начнем с советов медиамагната Эдварда Скриппса на тему «Как заработать много денег».

Советы Скриппса похожи на сборник афоризмов Ницше или Станислава Ежи Леца, поэтому мы просто представим его короткими абзацами.

Тратьте меньше, чем вы зарабатываете – это не скупость, а разумная бережливость, без которой вам и много денег будет всегда недостаточно.

Тот, кто решает для себя задачу о том, как заработать деньги, должен уметь организовывать свой труд: учесть поручать работу другим.

Будьте уникальны и неповторимы: дело, которым вы займетесь, должно быть по-своему уникальным.

Худший способ заработать деньги – это идти проторенной кем-то тропой: увы, но «сливки» с такого бизнеса уже сняты. Ищите свою тропу.

Не афишируйте, что вы заработали много денег – не порождайте таким образом завистников и конкурентов.

Не завидуйте, тем кто успешнее вас

Не ориентируйтесь на мнение окружающих — живите по принципу: есть только два мнения: мое и неправильное.

Начиная новое дело будьте уверены, что вы это сможете сделать. Не забывайте: человек может все!

Будьте внимательны к мелочам: умейте извлекать выгоду из небольших денежных сумм

Мнение Олега Тинькова

Следующий именитый советчик – Олег Тиньков: человек, который известен не только тем, что организовал производство пива с одноименной торговой маркой, но и свой банк. Его советы – еще короче. Это делает их идеально подходящими под формат статуса в «Твиттере».

«Вкалывать по 15 часов в день, как проклятый, особенно первые три года!»

«Верить в себя, НИКОГО. не слушать»

А если «развернуть» главные тезисы российского миллионера, то получится следующее:

  • быть готовым поставить «на карту» многое (практически все),
  • любить себя, верить в себя, уметь притягивать к себе людей – то, что на Западе называется «харизмой»,
  • дружить с богатыми, успешными людьми, прислушиваться к ним,
  • надо быть целеустремленным, сверхсобранным, не знать ограничений.

Стив Джобс, к слову, считал, что для достижения успеха надо следовать за своей мечтой, свой страстью – если вам что-то нравится, думайте о том, как привнести это всем людям. Не стремитесь в первую очередь заработать денег на людях – стремитесь принести им свою мечту, свою страсть. Как развитие той идеи – ставьте перед собой глобальные цели: решение масштабных проблем типа глобального потепления. Как говорили древние, «только стремясь к невозможному, можно добиться максимального».

В эту же логику укладываются совет Рузвельта «никогда, никогда, никогда не сдавайтесь». Известный ученый и миллионер Эдисон перебрал более 6 000 вариантов материала, прежде чем нашел подходящий для нити накаливания в лампе. И таких примеров очень много – не останавливайтесь, если вы верите в свое начинание.

Некоторые могут спросить: как же так… мне так нравится то, что я делаю, а успеха нет или нет? Быть может я стучусь «в закрытые двери»? Это разумный вопрос. И, кажется, ответить на него почти невозможно. В конце концов, инвестиции чем-то похожи на игру в покер: такие же большие ставки и нередко такая же надежда на удачу.

В заключение

Не думайте, что миллионеры сильно отличаются от вас, заработать миллион долларов может каждый!

Реальные опционы: очередной тупик

Несмотря на широкое применение организациями таких традиционных инструментов экономического анализа эффективности капиталовложений, как расчет чистой текущей стоимости (МPV), внутренней нормы рентабельности (IRR) и сроков окупаемости, они часто подвергаются беспощадной критике за статичность. Все эти методы учитывают только осязаемые, материальные факторы и игнорируют нематериальные: будущие конкурентные преимущества, потенциальные возможности и гибкость в управлении. Относительно недавно появился новый метод планирования капиталовложений — анализ реальных опционов. Его сторонники утверждают, что с помощью методики, применяемой для оценки финансовых опционов, можно подсчитать ту часть стоимости проекта, которая создается за счет активного управления и стратегического взаимодействия.

Большинство книг, посвященных реальным опционам, как правило, начинаются с банального замечания о том, что одной из главных характеристик новых условий бизнеса является неопределенность. Честно говоря, именно здесь можно встретить подтверждение ошибочности DCF в том смысле, что «аналитики, стремясь оправдать свою интуицию, нередко манипулируют процессом оценки, прогнозируя нереальные денежные потоки» (Amram, 1999). Эти книги, кроме того, открыто признают тот факт, что темп реальной жизни обычно не вписывается в рамки намеченного горизонта планирования, в результате чего обоснование инвестиционных решений превращается в бесконечный бег наперегонки. Утверждается также, что оценка стоимости и методика ее проведения часто рассматриваются и представляются иначе при отсутствии полного понимания и приверженности концепции акционерной стоимости. В качестве вступления такие книги чаще всего предлагают довольно интересные примеры неопределенности реального мира. Одним из излюбленных примеров является длительный период освоения новой продукции и низкий уровень успешности, характерные для сферы исследования, разработки и производства лекарств. Другой пример — вероятность резкого увеличения продажных цен на динамичных рынках без соответствующего роста цен на факторы производства — хотя на практике бывает и наоборот. В новом веке неожиданные изменения в технологиях, ценах, структуре спроса и характере конкуренции присущи почти любому бизнесу.

Вне всяких сомнений, руководство сталкивается с неопределенностью, особенно когда дело касается результатов научных исследований и разработок, а также итеративного процесса сбора информации по мере реализации проекта.

По аналогии с политикой формирования цен на финансовые опционы можно заключить, что при увеличении неопределенности результатов проекта возрастает и стоимость реальных опционов, то есть возможностей для управленческой гибкости при принятии решений. Финансовый опцион представляет собой контракт, который, как правило, дает право (но не обязательство) приобрести или продать актив по оговоренной заранее цене в течение определенного периода (или в определенный момент времени). Само слово «опцион» (от англ. option) означает «полномочие, право или свобода выбора». Однако руководители отделов исследований и разработок сталкиваются с неопределенностью не только результатов проектов, но и их бюджетов, характеристик продуктов, требований рынка и графиков работ. Главный эксперт по реальным опционам Тригеоргис (Trigeorgis, 1993) выделяет пять основных типов опционов: на отсрочку, отказ, расширение, сокращение и переход (например, на другой энергоноситель или источник энергоснабжения). К ним можно добавить еще один, шестой, тип — усовершенствование. Но реальный опцион все же легче описать, чем дать ему точное определение.

С точки зрения оценки бизнеса нас интересуют следующие типы опционов.

Опцион на отсрочку инвестиций, например в случае выбора между немедленным расширением производства (и возможными убытками от падения спроса) и отсроченным расширением (и возможной упущенной выгодой).

Опцион на рост, например, при принятии решения о вложении капитала с целью выхода на новый рынок.

Опцион на гибкость, к примеру, при выборе между строительством одного центрального объекта и строительством двух объектов в разных местах.

Опцион на выход, например, при принятии решения о разработке нового продукта на неустойчивом рынке.

Опцион на обучение, к примеру, при поэтапных инвестициях в рекламу.

Гибкость управления проектом обусловливает значительную ценность опционов, которые помогают наладить процесс постепенных нововведений с незначительными колебаниями характеристик продуктов и требований клиентов. Предполагается, что руководство должно регулярно проводить официальный анализ с целью получения информации обо всех факторах неопределенности. Концепцию реальных опционов можно рассматривать как проблему оптимизации в условиях неопределенности, характерной для реального актива (проекта, фирмы, земельного участка и т. д.), с учетом имеющихся возможностей (опционов). Принимая решение о том, какой уровень финансирования является наиболее подходящим и какие проекты принесут наибольшую выгоду, компания сталкивается с рядом проблем, которые существенно затрудняют точную количественную оценку.

Вот некоторые из них:

  • неопределенность рынков и успеха технологии;
  • неопределенность, связанная с выбором временных рамок;
  • размер капитальных затрат, необходимых для организации массового производства;
  • способность руководства своевременно реагировать на изменения в ходе процесса научных исследований и разработок.

Будучи не в состоянии контролировать все эти аспекты в достаточной степени, чтобы точно оценить стоимость своего портфеля научных исследований и разработок, многие компании просто отказываются от наиболее смелых, новаторских и интенсивных исследовательских проектов, отдавая предпочтение более консервативным, что в долгосрочной перспективе может обернуться большими убытками.

Однако анализ инвестиций в научные исследования и разработки совсем необязательно относить к разряду слишком сложных процедур. Согласно теории реальных опционов, традиционные подходы к оценке можно усовершенствовать за счет:

  • понимания этапов инвестирования от исследований до организации массового производства и определения мест возникновения основных капитальных расходов в процессе реализации проекта;
  • понимания тех ключевых факторов и неопределенности (или рисков), которые влияют на стоимость;
  • формирования опционов на каждом этапе с целью управления рисками и реализации возможностей, как то:
    • альтернативные решения для удовлетворения тех же коммерческих или технических потребностей;
    • подходы, которые позволят извлечь выгоду из более успешных результатов по сравнению с прогнозируемыми;
    • опционы на отказ или выход из проекта.
Сенсация!   Бинарные опционы. Какими будут цены на нефть в 2020 году – прогнозы экспертов

Чтобы получить представление о том, какую стоимость реальных опционов рынок приписывает конкретной компании, сначала необходимо рассчитать стоимость бизнеса на основе дисконтированного денежного потока. Затем она сравнивается с рыночной ценой. Чем больше разрыв между рыночной ценой и дисконтированным денежным потоком, тем выше ценятся рынком реальные опционы, находящиеся в распоряжении компании.

В литературе, посвященной данной тематике, можно обнаружить две основные тенденции. Во-первых, гибкость, судя по всему, всегда повышает ценность любых капитальных инвестиций. Во-вторых, предпочтительной является ситуация, когда опционы открыты. Так, если исходящий денежный поток характеризуется крайней неопределенностью, то со стороны компании, которая не располагает производственными мощностями, вкладывать в проект капитал будет весьма опрометчиво. Причина в том, что, поскольку в целях инвестирования опцион возможен в определенный момент времени в будущем — опцион на покупку, или колл-опцион, — лучше всего иметь его в запасе, но не реализовывать (то есть право собственности на опцион ценится выше, чем его реализация). И наоборот, но по этой же причине, компаниям, которые уже имеют производственные мощности, лучше всего сохранять их и не использовать опцион (пут-опцион) для продажи или отказа от производства. Таким образом, целесообразность обладания производственными мощностями зависит от того, находятся ли они в собственности компании или нет (в отсутствии совершенного рынка производственных мощностей, где выбор очевиден). Оценка реальных опционов позволяет перейти от тщательной оценки активов и необходимости составления правильных прогнозов для управления к точному определению потенциальных реакций на ряд возможных будущих условий.

С точки зрения финансов опционы означают право (но не обязательство) купить или продать ценные бумаги какой-либо компании по оговоренной заранее цене в определенный момент времени или до истечения определенного срока. Главным отличием реальных опционов является нефинансовая природа приобретаемого актива. Осознать и представить себе так называемый реальный опцион совсем нетрудно. Термин «реальный опцион» ввел в обращение Стюарт Майерс (Myers, 1977). Теория реальных опционов расширяет концепцию финансовых опционов (в частности, опционов на покупку) и распространяет ее на сферу экономического анализа эффективности капиталовложений в условиях неопределенности и оценки корпоративных активов или целых корпораций. Это продолжение анализа риска в рамках DCF. Подходы с использованием реальных опционов стремятся перенести интеллектуальную точность и аккуратность моделей оценки опционов на сферу оценки нефинансовых активов и обязательств. Вместо того чтобы рассматривать актив или проект как единый набор ожидаемых денежных потоков, его представляют в виде ряда комплексных опционов, которые в случае реализации порождают другие опционы и денежные потоки. Это довольно сложная концепция, чтобы объяснить ее в двух словах.

Как утверждают ученые, теоретически любые типы инвестиционной гибкости в условиях реального мира можно оценить с помощью методик оценки опционов, позаимствованных у финансовых рынков и товарных бирж. Для этой цели пригодятся три метода:

  • модель оценки опционов на покупку;
  • модель оценки опционов на продажу;
  • модель оценки опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды.

Преимущества метода реальных опционов

Сторонники этого подхода утверждают, что применение принципов опционного ценообразования к нефинансовым активам позволяет преодолеть недостатки традиционного метода приведения к текущей стоимости; особенно это касается субъективности определения скорректированных на риск ставок дисконтирования. Они настаивают на том, что фокусирование на оценке гибкости служит более адекватным критерием оценки в процессе реализации тех проектов, которые в противном случае выглядели бы невыгодными с экономической точки зрения. Метод реальных опционов согласуется с расчетом либо справедливой стоимости, либо стоимости с учетом особенностей конкретного предприятия. Разница, как и в случае с более привычной текущей стоимостью, заключается в выборе допущений. Если реальный опцион является универсальным, то есть доступным любому участнику рынка, то его включение в расчеты соответствует справедливой стоимости. А если реальный опцион является специфическим для конкретной компании, тогда тот показатель, в состав которого входит данный опцион, не отражает ее справедливую стоимость, но может быть достаточно надежной основой для определения ее приведенной стоимости.

Защитники метода реальных опционов неоднократно делали громкие заявления о его достоинствах. Реальные опционы позволяют оценить стоимость гибкости управления при принятии решений в ответ на неожиданные рыночные изменения. Метод реальных опционов представляет собой самый современный и передовой подход к оценке и управлению стратегическими инвестициями. Анализ реальных опционов особенно полезен при оценке стоимости нематериальных активов, которые находятся в процессе разработки и коммерческую жизнеспособность которых доказать невозможно. Метод реальных опционов использует теорию финансовых опционов для количественного измерения стоимости гибкости управления в мире неопределенности. При условии его применения в качестве концептуального инструмента он позволяет руководству охарактеризовать и донести до всех заинтересованных сторон стратегическую ценность инвестиционного проекта. Компания создает акционерную стоимость посредством выявления, управления и реализации реальных опционов, связанных с ее инвестиционным портфелем.

Пожалуй, наиболее многообещающим направлением развития методологии оценки нематериальных активов является концепция реальных опционов, о чем свидетельствует обилие тематической литературы. С помощью теории финансовых опционов можно определить стоимость управленческой гибкости в условиях полной неопределенности. И самое впечатляющее заявление: метод реальных опционов дает возможность корпоративному руководству обратить неопределенность в свою пользу и извлечь из нее выгоду, а также ограничить риск снижения курса акций компании. Воистину нет предела чудесам, на которые способны реальные опционы. Однако свидетельства их успешного практического применения далеко не столь впечатляющи.

Преимущество первого хода и бета-версии

На практике тот, кто рано встает, далеко не всегда оказывается в выигрыше — достаточно посмотреть хотя бы на довольно типичную историю форматов видеозаписи VHS и Betamax. Формат компании Sony Betamax проиграл VHS потому, что не смог обеспечить такую же продолжительность записи, а также из-за морально-этических соображений руководства Sony. Операционная система компании Apple Computer отдала пальму первенства Windows из-за недальновидной ценовой политики. Так что резонно предположить, что стоимость проистекает из изобилия и распространенности продукта, а не из его дефицита. Даже совершенно бесплатная раздача продукта в краткосрочном периоде может считаться хорошим началом, если, конечно, компания может себе это позволить. Посмотрите на браузер Internet Explorer (не принимая во внимание судебные разбирательства), программы Adobe Acrobat Reader, Sun Java или McFee Anti-Virus. Крайне редко производитель программного обеспечения не выпускает бесплатную бета-версию своего продукта в том или ином виде. Задача сводится к тому, чтобы создавать новые программы и постоянно их совершенствовать и обновлять: изобретать товары и услуги быстрее, чем они превращаются в предметы широкого потребления. Между тем, хотя сами программы могут быть и бесплатными, но техническая помощь будет стоить совсем недешево. Компания Cygnus Solutions зарабатывала $ 20 млн в год за счет поддержки бесплатного программного обеспечения Unix. Apache является бесплатным веб-сервером, а компания C2Net осуществляет его поддержку и предлагает платные обновления. С другой стороны, компания может переживать быстрый подъем, забраться на самую вершину мира на короткий промежуток времени, как, например, Nintendo, но пробыть там лишь до тех пор, пока другие игроки, в данном случае Sony и Sega, не вытеснят ее оттуда. И все то, что происходило в период полного крушения в сфере оценки стоимости интернет-бизнеса, отнюдь не доказывает несостоятельность данного комплексного анализа.

Конкурентное преимущество возникает благодаря постоянным инновациям, гибкости и мастерству. Стоимость новых моделей бизнеса, которые концентрируют основное внимание на формировании и развитии опционов с большим потенциалом роста, чрезвычайно высока. По крайней мере, раньше было именно так. Мобуссин из компании Credit Suisse назвал Amazon.com «шведским столом из опционов» и выделил четыре способа, которые помогли компании увеличить ее стоимость за счет реальных опционов. Во-первых, Amazon задействовала опционы на диверсификацию, используя свои позиции на ключевых рынках для запуска сходных проектов. Во-вторых, она использовала свои опционы на увеличение масштаба за счет расширения дистрибутивной сети с целью увеличения объемов продаж существующих подразделений и новых проектов. В-третьих, опционы на обучение возникли благодаря маркетинговым приобретениям, которые могут стать платформой для создания стоимости в будущем. Наконец, Amazon.com вложила средства в ряд молодых многообещающих компаний, стоимость которых при оценке методом реальных опционов оказалась также на достаточно высоком уровне.

Как работает метод реальных опционов

Что общего между реальными опционами и инвестициями в информационные технологии?

Подходы к оценке инвестиций, включая метод чистой текущей стоимости (NPV), часто критикуют за их неспособность к моделированию неопределенности; этот фактор обретает особую значимость в контексте принятия решений об инвестициях в информационные технологии. Даже в том случае, когда чистая текущая стоимость инвестиций в IT является отрицательной (что обычно воспринимается как повод для отказа от инвестирования проекта), эти инвестиции все же могут генерировать потенциально ценные опционы, которые при благоприятных обстоятельствах (то есть если технический риск или другие источники неопределенности не достигнут критического уровня) сделают первоначальные инвестиции целесообразными. Логика реальных опционов также предусматривает право корпораций на отсрочку принятия решений об инвестициях до тех пор, пока не будет устранена неопределенность, в отличие от немедленных и, возможно, необратимых инвестиций, которые могут при неблагоприятных обстоятельствах оказаться убыточными.

Метод реальных опционов по-иному подходит к оценке проектов по научным исследованиям и разработкам, чем DCF. Вместо того чтобы сражаться с мириадами рисков и факторов неопределенности, вырабатывается четкая схема, в которой намечается хронологическая последовательность решений о капитальных вложениях, которые необходимо будет принять в процессе научных исследований и разработок, а также выявляются новые возможности, которые нужно будет внимательно изучить до того, как брать на себя следующие крупные обязательства инвестиционного характера.

Таким образом, компания получает возможность определить последовательность решений относительно управления капиталом, которые будут приниматься по мере развития процесса, а не в начале, когда многие ключевые факторы еще остаются неизвестными. Одновременно с планированием решений, которые потребуется принять в будущем, и разработкой дерева решений следует определить ключевые факторы стоимости и риски на каждом этапе реализации проекта.

Например, реальные опционы, доступные компании, могут включать альтернативные подходы к достижению намеченных коммерческих и технических задач, способность извлечь выгоду из результатов, превосходящих запланированные, а также опционы на отсрочку или выход из проекта.

Во многих случаях достижение желаемого результата обойдется дешевле при создании совместного предприятия, чем при разработке требуемой технологии собственными силами. Это происходит потому, что любое конкурентное преимущество, приобретенное за счет новой технологии, длится лишь до тех пор, пока не появится иная, более совершенная технология. Еще одним компонентом стоимости, который часто упускается из виду при традиционных подходах к оценке, является стоимость накопленных в ходе процесса научных исследований и разработок знаний о возможном размере и доле рынка, а также гибкость реакции компании. Эта накопленная информация имеет реальную ценность, даже если единственно возможным ее применением будет опцион на выход из исследовательского проекта. Однако нередко такие знания ложатся в основу всей стратегии организации производства, так как относительные выгоды от лицензирования технологии, ее разработки собственными силами и дальнейшая коммерческая эксплуатация зависят от конечного размера рынка и связанной с этим неопределенности. Стоимость такого обучения обычно не учитывается при оценке бизнеса, однако ее можно и нужно подсчитывать и включать в расчет стоимости проекта по научным исследованиям и разработкам. Если будущее организации зависит от ее научных разработок, то чрезвычайно важно, чтобы применяемая компанией методология оценки стоимости бизнеса отражала все основные компоненты стоимости, которой обладают ее научные разработки.

Оценка реальных опционов

Модель Блэка–Шоулза чаще всего ассоциируется с оценкой опционов на финансовые ценные бумаги, которые находятся в свободном обращении на бирже. Эта же модель вполне применима и к оценке IT-опционов, хотя, как отмечается в литературе на IT-тематику, необходимо помнить о тех допущениях, которые лежат в основе модели.

Следующие переменные необходимы для расчета стоимости финансового опциона по формуле Блэка–Шоулза (аналогичные переменные, необходимые для оценки стоимости реального опциона, приведены в скобках).

Курс акций (текущая стоимость денежных потоков от инвестиций)

Цена исполнения (размер инвестиций в IT)

Время истечения срока (длительность периода, на который может быть отложено принятие решения) Т

Безрисковая ставка доходности (доходность государственных облигаций) rf

Волатильность (среднеквадратическое отклонение денежных потоков) А

Формула Блэка–Шоулза имеет следующий вид:

где N(.) = вероятности из кумулятивного нормального распределения для взвешивания значений V, X.

VT – X — конечная стоимость опциона на покупку.

VT – e –τfT X — текущая стоимость опциона на покупку;

Реализация опциона на покупку только в случае выигрыша.

На практике метод реальных опционов применять крайне сложно, но такая возможность не исключена. В прессе был опубликован ряд статей, посвященных изучению этой проблемы и основанных на анализе конкретных примеров, в которых подробно описывалось, как следует оценивать и интерпретировать опционную стоимость инвестиций в информационные технологии.

Стоимость последующих возможностей

Рассмотрим следующий пример. По инвестициям в оборудование Mark I прогнозируется отрицательная чистая текущая стоимость в размере $ 46 млн при годовой ставке дисконтирования 20 %.

    Однако инвестиции в Mark I дают возможность (опцион) вложить капитал в оборудование Mark II и увеличить масштабы вдвое через три года.

Инвестиции в оборудование Mark II обойдутся в $ 900 млн; текущая стоимость прогнозируемых денежных потоков от Mark II через три года равна $ 800 млн (соответственно, $ 463 млн сегодня). Таким образом,

Чистая текущая стоимость инвестиций

$ 100 млн со знаком минуc

Среднеквадратическое отклонение стоимости проекта

$ 463 млн

Стоимость активов / текущая стоимость (цена исполнения)

Сигма-корень t

Стоимость опциона на покупку / стоимость актива

Стоимость опциона на покупку (0,119 × $ 463 млн)

$ 55 млн

Анализ DCF подразумевает пассивное владение реальными активами компании. Сторонники метода реальных опционов утверждают, что DCF не учитывает стоимость управления. Включение в анализ DCF опционного ценообразования позволяет принять в расчет стоимость альтернативных инвестиционных возможностей.

Опцион на отказ

  • Технология А предусматривает использование заказного оборудования, управляемого с помощью компьютера, для производства деталей сложной формы, которые необходимы для нового типа двигателя в большом количестве и с низкими издержками. Но если новый двигатель не найдет своего покупателя, то данное оборудование окажется совершенно бесполезным.
  • Технология Б предусматривает использование стандартных станков. Затраты на оплату труда будут намного выше, но данное оборудование можно продать или модернизировать в случае, если новый тип двигателя не будет продаваться.
  • Технология Б аналогична владению опционом на продажу.

    Опцион на выбор времени

    Допустим, что проект не относится к категории «сейчас или никогда», то есть в него можно вложить деньги немедленно, а можно и подождать. Если проекту обеспечен успех, то ожидание означает потерю или отсрочку первых положительных денежных потоков в ближайшем будущем. Если же проект неудачный, то ожидание может предотвратить серьезную ошибку.

    Возможность вложения капитала в проект с положительной чистой текущей стоимостью является эквивалентом опциона на покупку с выигрышем. Оптимальные инвестиции означают реализацию этого опциона в наиболее благоприятный момент (такой опцион в сфере производных финансовых инструментов называют американским).

    Опцион на покупку акций, по которым выплачиваются дивиденды.

    Текущая стоимость = $ 200 млн. В случае высокого спроса в будущем стоимость проекта возрастает до $ 250 млн, а в случае низкого спроса падает до $ 160 млн.

    Если вы отложите инвестиции, то потеряете денежный поток первого года ($ 16 млн или $ 25 млн), но зато сможете избежать большой ошибки — инвестиций в размере $ 180 млн в проект, стоимость которого в будущем может составить всего $ 160 млн.

    Опцион на покупку (колл-опцион). Стоимость при благоприятном исходе составит $ 70 млн в следующем году; при неблагоприятном — 0; сегодня опцион на покупку стоит $ 22,9 млн, что превышает выигрыш от его немедленной реализации в размере $ 20 млн.

    Калькуляция стоимости опциона

    • Американский опцион на покупку — без дивидендов. Если не реализовывать его до наступления срока, то можно рассматривать как европейский опцион на покупку.
    • Европейский опцион на продажу — без дивидендов. Стоимость опциона на продажу = стоимость опциона на покупку – стоимость финансового инструмента, лежащего в основе опциона + текущая стоимость цены исполнения.
    • Американский опцион на продажу — без дивидендов. Реализация американского опциона на продажу до истечения срока с целью реинвестирования цены исполнения иногда может оказаться целесообразной. Предположим, что, сразу после того как вы приобрели американский опцион на продажу, цена финансового инструмента, лежащего в его основе, упала до нуля. В таком случае, несомненно, лучше реализовать опцион на продажу немедленно; оценить его стоимость крайне сложно, формула Блэка–Шоулза в данном случае не применима.
    • Европейский опцион на покупку акций, по которым выплачиваются дивиденды; необходимо снизить цену акций в формуле Блэка–Шоулза на текущую величину дивидендов, уплаченных до момента истечения срока действия опциона, поскольку какая-то часть сегодняшней стоимости акций приходится на их долю.
    • Американский опцион на покупку акций, по которым выплачиваются дивиденды. Если размер дивидендов достаточно велик, возможно, вы захотите приобрести опцион и реализовать его непосредственно перед датой, когда акция теряет право на дивиденд.

    На практике чаще всего встречаются весьма сложные реальные опционы. Они бывают двух типов: опционы на покупку (колл-опционы) и опционы на продажу (пут-опционы). Опцион на покупку подразумевает право, но не обязательство, приобрести актив по фиксированной цене (цене исполнения) на определенную дату (европейский опцион на покупку) или до истечения определенной даты (американский опцион на покупку). Примерами реальных опционов на покупку является опцион на разработку строительного объекта в определенный момент в будущем (американский опцион) или опцион на расширение производства раньше, чем такое решение примет конкурент (американский опцион). Опцион на продажу представляет собой право, но не обязательство, продать актив по фиксированной цене в будущем; они также бывают американскими и европейскими. Примеры (американских) опционов на продажу: опцион на отказ от месторождения, опцион на изготовление продукции по контракту. Но в целом они встречаются намного реже, чем реальные опционы на покупку. Реальные европейские опционы являются большой редкостью и, пожалуй, больше зависят от финансовых и бухгалтерских аспектов, чем от чисто коммерческих соображений.

    И это большая проблема, потому что формулу Блэка–Шоулза нельзя применить для оценки стоимости опциона на акции, по которым выплачиваются дивиденды. Модель Блэка–Шоулза на деле подходит лишь для оценки европейского опциона на покупку. Однако можно легко доказать, что досрочная реализация американского опциона на покупку акций, по которым не выплачиваются дивиденды, не является целесообразной. Следовательно, формулу Блэка–Шоулза можно применять для оценки американского опциона на покупку бездивидендных акций. Эту модель можно использовать и для оценки европейского опциона на продажу. Существует хорошо известная зависимость между стоимостью колл и пут-опционов, которая основана на том факте, что выигрыш в момент истечения срока владения опционом на покупку акций аналогичен вместе взятым выигрышу от владения акцией и опциону на продажу по цене исполнения, равной цене опциона на покупку. И то, и другое позволяет инвестору застраховаться от падения курса акций и выиграть на разнице между курсом акций и ценой исполнения в случае, если цена акций возрастет. Разница лишь в том, что стратегия, основанная на владении только опционами, требует меньше инвестиций, поскольку цену исполнения не придется выплачивать до истечения срока действия опциона.

    Таким образом, разница между двумя альтернативами равна текущему значению цены исполнения.

    Стоимость опциона на покупку + текущее значение цены исполнения = стоимость опциона на продажу + цена акции, и путем перестановки получаем:

    Стоимость опциона на продажу = стоимость опциона на покупку – цена акции + текущее значение цены исполнения.

    Это иногда еще называют паритетом опционов на покупку и продажу. Данная модель полезна при оценке стоимости европейского опциона на продажу (с использованием либо формулы Блэка–Шоулза, либо биномиальных моделей), однако что касается американских опционов на продажу, то она может дать лишь приблизительную цифру. Причина в том, что при определенных обстоятельствах реализация опциона при условии выигрыша будет оправдана, и фактически стоимость американского опциона на продажу не может быть ниже стоимости европейского опциона на продажу.

    Народный рейтинг брокеров бинарных опционов 2020:

    Модель Блэка–Шоулза не подходит для оценки американского опциона на акции, приносящие дивиденды, поскольку при условии достаточно больших дивидендов досрочная реализация опциона с выигрышем может оказаться вполне оправданной. Однако при таких обстоятельствах можно применить биномиальную модель, если, конечно, известен размер дивидендных выплат. Когда речь идет об инвестиционных проектах, чаще всего встречаются реальные опционы, сходные с американским опционом на акции, приносящие дивиденды, потому что их реализация возможна в любой момент, а также потому что проекты генерируют промежуточные денежные потоки, аналогичные дивидендным выплатам.

    При оценке реальных опционов общий принцип заключается в том, что гибкость всегда увеличивает стоимость проекта. Причем зависимость между ними прямолинейная, несмотря на возможные сложности процедуры оценки опционов. Теоретически стоимость инвестиций с опционом можно разложить на две составляющие: стоимость инвестиций без каких-либо альтернативных вариантов и стоимость опциона. Согласно теории реальных опционов, стоимость опциона можно оценить с помощью одной или нескольких моделей опционного ценообразования, а при оценке стоимости инвестиций можно положиться на принципы DCF-анализа.

    Сенсация!   Заключительная торговая сессия этой недели приносит хорошие новости для нефтяного рынка

    Например, как можно с помощью метода реальных опционов оценить актив, если его стоимость зависит от риска изменения цены природного газа? Прежде всего, необходимо определить, а при необходимости построить модель поведения рыночных цен фьючерсных контрактов на природный газ. Модель создается для предоставления в любой момент времени данных о распределении вероятностей цены на газ в данный момент с учетом цены на газ за предшествующий период. Затем на основе цены фьючерсных контрактов на природный газ оценивается денежный поток, причем на базе данных о волатильности за текущий или прошлый период определяется скорректированный на риск набор вероятностей. Далее этот денежный поток дисконтируется по безрисковой ставке.

    Курс акций S — текущая стоимость по ставке 12% от прогнозируемых денежных потоков с момента запуска проекта, за исключением затрат на запуск проекта и на научные исследования и разработки

    $ 197 млн

    Цена исполнения (затраты на запуск проекта)

    $ 150 млн

    Время до истечения срока действия t

    7 лет

    Волатильность

    Стоимость опциона на покупку по формуле Блэка–Шоулза — текущая величина (по ставке 6%) затрат на научные исследования и разработки ($ 119 млн – $ 98 млн)

    $ 21 млн

    В традиционном DCF-анализе все денежные потоки дисконтируются по ставке 12 %, в то время как в модели Блэка–Шоулза затраты на научные исследования и разработки, а также на запуск проекта (в случае его запуска) дисконтируются по безрисковой ставке (6%). А разница, между прочим, составляет $ 27 млн. Подход Блэка–Шоулза, несомненно, представляется более адекватным, поскольку он признает тот факт, что затраты на научные исследования, разработки и запуск проекта не связаны с риском, и поэтому нет нужды дисконтировать их по более высокой ставке.

    Русскоязычные платформы для торговли опционами:

    Пример: опцион на расширение

    Допустим, корпорация Uberqualitat Hotel Group, которая занимается гостиничным бизнесом, имеет возможность приобрести закрытую акционерную компанию Quality Hotels Ltd, расположенную в Великобритании. Стоимость компании, определенная на основе DCF с применением анализа свободного денежного потока, составила $ 95 млн. К сожалению, руководство Quality Hotels Ltd настаивает на цене продажи в размере $ 100 млн. Ситуация осложняется тем обстоятельством, что в собственности Quality Hotels Ltd находятся несколько ценных земельных участков в Шотландии и Уэльсе, которые можно было бы использовать в случае сохранения текущей благоприятной экономической конъюнктуры. Однако если в британской экономике наметится спад деловой активности, то их разработка едва ли будет целесообразной. Оптимальный момент для развития гостиничного бизнеса на данных участках наступит ровно через пять лет (само по себе спорное заявление, но ради нашего примера допустим, что так и есть), а стоимость разработки достигнет $ 120 млн; на основе прогнозируемых денежных потоков текущая стоимость денежных поступлений (дисконтированная в рамках пятилетнего срока) составит всего $ 100 млн, что свидетельствует о нерентабельности инвестиций. Поэтому ни один из сопутствующих денежных потоков не был включен в оценку текущей стоимости. Однако в связи с рыночной неопределенностью среднеквадратическое отклонение стоимости этих прогнозируемых денежных потоков является довольно значительным — около 60 % в год.

    Следовательно, вполне возможно, что покупка Quality Hotels Ltd может в результате обеспечить доступ на рынок с большим потенциалом роста. Но как оценить стоимость опциона на покупку этой компании?

    Нам понадобится дополнительная информация о стоимости капитала для нового бизнеса (скажем, 23 % в год) и безрисковой процентной ставке, — допустим, на основе непрерывно начисляемого сложного процента она составит 10 % в год. Поскольку в данном примере решение о начале строительства будет принято не ранее чем через пять лет, то оцениваемый опцион является по сути европейским опционом на покупку. Что касается входных параметров для расчета стоимости опциона, то цена исполнения равна $ 120 млн, а сегодняшняя стоимость активов, которые лежат в основе опциона, составляет $ 100 млн; при дисконтировании на пять лет по ставке 23 % получаем их текущую стоимость в размере $ 35,52 млн.

    В исходной формуле S означает курс акций, X — цену исполнения, а е — коэффициент дисконтирования на основе непрерывно начисляемого сложного процента на t лет по безрисковой ставке, где t — количество лет до истечения срока действия опциона. В нашем случае все переменные остаются без изменений, за исключением S, — этот параметр означает текущую стоимость приобретаемого актива.

    Таким образом, мы установили, что, соглашаясь на сделку, Uberqualitat AG получает в свое распоряжение опцион, приблизительная стоимость которого равна $ 11,39 млн. После суммирования с текущей стоимостью денежных потоков от существующего бизнеса получаем конечную стоимость Quality Hotels Ltd, равную $ 106,21 млн, и тогда цена приобретения в $ 100 млн становится намного более привлекательной.

    На деле, скорее всего, возникнут дополнительные сложности. К примеру, одобрение проекта расширения может, в свою очередь, повлечь за собой возникновение опционов на дальнейшее расширение, скажем, новых отелей. С другой стороны, если кредитоспособность корпорации в целом ограничена, то это может предотвратить появление других опционов и отрицательно сказаться на совокупной стоимости.

    Опцион на отказ от инвестиций

    Возвращаясь к примеру с Quality Hotels Ltd, предположим, что компания в составе своих активов имеет почти завершенный гостиничный объект в Корнуолле. С учетом текущего состояния корнуоллской экономики и недавно опубликованных пессимистичных прогнозов ее развития возникает неопределенность, связанная со стоимостью этого отеля и его долгосрочной жизнеспособностью. Текущая стоимость ожидаемых денежных потоков отеля оценивается в размере $ 5 млн, но руководство Quality Hotels Ltd гарантирует обратный выкуп отеля за $ 4 млн через год в том случае, если этого пожелают новые владельцы. По оценкам Uberqualitat AG, среднеквадратическое отклонение чистой текущей стоимости отеля в следующем году составит 30%. Безрисковая ставка вновь принимается на уровне 10 % в год.

    Таким образом, можно представить, что Uberqualitat AG обладает опционом на продажу актива с текущей стоимостью $ 5 млн и ценой исполнения $ 4 млн. Поскольку возможность реализовать опцион является единовременной, то опцион можно считать европейским и оценивать с помощью модели Блэка–Шоулза, а также паритета опционов на продажу и покупку, о котором говорилось выше. Для этого необходимо предпринять следующие шаги: 1) оценить опцион на покупку при той же цене и дате исполнения, что и на продажу; 2) рассчитать текущее (дисконтированное) значение цены исполнения; 3) подсчитать стоимость как стоимость опциона на покупку — цена акции + текущее значение цены исполнения. В результате применения данной модели получаем стоимость опциона на покупку, равную $ 1,472 млн.

    Одна из проблем, связанных с оценкой опционов на отказ от инвестиций, заключается в том, что модели опционного ценообразования построены на предположении о наличии достоверной информации о цене исполнения. В рассмотренном выше примере так и было, но более реалистичной является ситуация, когда стоимость опциона на отказ от актива зависит в первую очередь от рыночной конъюнктуры, складывающейся на момент совершения сделки.

    Опцион на отсрочку инвестиций

    Предположим, что компания рассматривает проект стоимостью $ 4 млн и его конечный результат зависит от спроса на продукт в течение первого года. В настоящее время предсказать спрос чрезвычайно сложно, поскольку он напрямую зависит от возможности производства конкурирующего товара, что, в свою очередь, зависит от успешности новой, никем прежде не испытанной технологии. Однако вся эта неопределенность будет полностью устранена к концу первого года. Если спрос в течение первого года будет высоким, на уровне $ 600 тыс. в реальном выражении, то спрос со второго года до бесконечности ожидается тоже на уровне $ 600 тыс. (опять в реальном выражении и весьма упрощенно). Мы также предполагаем, что соответствующая реальная ставка дисконтирования равна 10%, так что стоимость этого денежного потока за бесконечный период составит $ 6 млн. Если же, напротив, к концу первого года спрос окажется низким ($ 300 тыс.), то так будет вечно, а текущая стоимость проекта составит $ 3 млн. Итак, в конце первого года отдача окажется либо высокой ($ 6 млн + за первый год $ 600 тыс. = $ 6,6 млн), либо низкой ($ 3 млн + за первый год $ 300 тыс. = $ 3,3 млн). Простоты ради представим, что оба сценария имеют равную вероятность реализации и что неопределенность спроса является несистематической. Из этого следует, что требуемая ставка дисконтирования остается на прежнем уровне 10%, а текущая стоимость оказывается где-то посередине, то есть составляет $ 4,5 млн.

    С помощью традиционного подхода DCF рассчитываем чистую текущую стоимость: $ 4,5 млн – $ 4 млн (капитальные затраты) = $ 500 тыс. Так что проект можно запускать в работу немедленно.

    Но что, если мы вместо этого подождем до конца первого года, прежде чем принимать решение об инвестициях? Выражаясь языком реальных опционов, мы сохраняем наш опцион на покупку данного проекта. Этот опцион стоит либо $ 6 млн – $ 4 млн = $ 2 млн в случае высокого спроса, либо ничего — в случае низкого спроса (на пределе). Лежащий в основе опциона актив, проект, стоит в конце первого года либо $ 6,6 млн, либо $ 3,3 млн, включая денежный поток проекта, аналогичный дивидендам по акции. Это опять же зависит от спроса. Для расчета дельты можно применить биномиальную модель опционного ценообразования.

    Допустим, безрисковая ставка находится на уровне 5%. Мы сможем застраховать свой портфель от возможного падения цен в том случае, если запишем 1 / 0,6061 = 1,65 опциона на покупку по проекту. Поскольку гарантированная отдача будет не меньше чем $ 3,3 млн, то стоимость опциона на покупку, С, можно найти из следующего уравнения:

    (4,5 млн – 1,65C) × 1,05 = 3,3 млн.

    Решив уравнение, получаем стоимость опциона в размере $ 0,8225 млн в случае его сохранения или всего $ 0,5 млн (чистая текущая стоимость) в случае его немедленной реализации. Другими словами, на основе имеющейся информации отсрочка инвестиций является более ценной возможностью, чем безотлагательный запуск проекта. Или, говоря иначе, компания будет стоить на $ 0,3225 млн больше благодаря обладанию опционом на отсрочку инвестиций.

    Этот опцион можно также оценить с помощью метода нейтрального отношения к риску. Синтетическая вероятность роста стоимости составляет 0,4318 по сравнению с реальной вероятностью 0,5. На основе синтетической вероятности вычисляется ожидаемый выигрыш от опциона, который затем дисконтируется по безрисковой ставке. Полученная стоимость опциона остается прежней ($ 0,832 25 млн). Следует помнить об одном чрезвычайно важном допущении: предполагается, что стоимость любого из потенциальных денежных потоков не зависит от отсрочки реализации проекта. В некоторых случаях это допущение вполне приемлемо. Например, такой подход к опционному ценообразованию применяется при оценке месторождений и нефтяных скважин. Если учитывать изменчивость цен на данную продукцию, отсрочка инвестиций в данном случае дает определенное преимущество. Однако те компании, которые конкурируют за счет конструктивных технологических преимуществ, едва ли выиграют благодаря возможности отсрочки инвестиций — ведь в таком случае у конкурентов появится больше шансов догнать и перегнать их. Так что, оценивая опцион на отсрочку, следует учитывать возможную потерю конкурентного преимущества в результате того, что инвестиции будут отложены на более поздний срок.

    Бизнес-решения, принятые на основе теории реальных опционов

    В качестве примеров таких решений можно привести: слияние Time Warner и AOL с целью расширения дистрибутивной сети за счет онлайновой среды; решение портала Yahoo! об освоении бизнеса интернет-аукционов; покупку eBay таких компаний, как Half.com и Butterfield & Butterfield. «Для каждой из данных компаний это был стратегический шаг с целью обеспечения прироста стоимости», — сказал один аналитик. Реальные опционы привлекают внимание как руководителей компаний, так и финансовых консультантов, однако многие до сих пор не имеют о них ни малейшего представления. Судя по приведенному выше краткому перечню бизнес-решений, возможно, это даже и к лучшему.

    Проект компании PwC под названием «Инструментарий оценки высоких технологий» (High-Tech Toolkit), о котором сейчас, в отличие от конца 1990-х годов, почти ничего не слышно, представляет собой практическое применение теории реальных опционов в сфере оценки высокотехнологичных компаний на ранних этапах развития. PwC делит свой инструментарий на три части. К первой относится анализ рынка, который включает внедрение технологии и ее жизненный цикл, определение и сегментацию рынка, модели динамики конкурентного рынка, модели принятия клиентами решений о покупках, а также анализ сценариев. Далее специалисты PwC предлагают клиентам специализированную финансовую модель продукта, включая весьма детализированную модель денежных потоков, которая, в-третьих, предусматривает оценку гибкости (реальные опционы) с учетом результатов анализа рынка. «Жизненный цикл технологии состоит из четырех стадий: научных исследований, изобретения, инноваций, распространения и высшего развития. Каждая из них чрезвычайно важна. В основе нашего подхода лежит ключевая посылка о том, что каждую стадию можно рассматривать как реальный опцион на покупку следующей стадии… [либо] как предложение опциона на отказ от следующей стадии разработки и полное или частичное возмещение затрат за счет получения ликвидационной стоимости активов в том случае, если перспективы продукта оказываются неутешительными».

    Инструментарий компании PwC был призван помочь технологичным компаниям в определении их стоимости. Сначала «собиралась многопрофильная команда, в состав которой входили специалисты по оценке и анализу рынка, технологическим исследованиям и финансово-юридической экспертизе, оценке операций и стратегии, моделированию денежных потоков и методам анализа решений». Изучая как можно тщательнее потенциальный рынок продукта высоких технологий, они стремились исследовать те факторы, которые больше всего влияют на способность компании создавать стоимость, разрабатывать и выводить на рынок новые продукты. Они начинали с анализа рынка: внедрение технологии и ее жизненный цикл, определение и сегментация рынка, модели динамики конкурентного рынка, модели принятия решения о покупке, оценка операций и стратегии, анализ сценариев. Затем наступала очередь второй стадии, которую специалисты PwC назвали Venture Kit, в которую входили специализированная финансовая модель, детализированная модель денежных потоков, программа построения сценариев и автоматизированный анализ чувствительности. Специалисты пытались дать ответ на ряд взаимосвязанных вопросов: как технологической компании на раннем этапе развития создать жизнеспособную бизнес-стратегию? Насколько она будет надежна и прочна? Сколько стоит сама компания? И какова ее потребность в финансировании? Они предлагали свой инструментарий компаниям, которые разработали или намеревались приобрести новую технологию, с тем чтобы помочь им полностью осознать все возможности по созданию стоимости в результате таких инвестиций. Кроме того, компания PwC предоставляла своим клиентам из сферы технологий, информации, коммуникации и венчурных инвестиций услуги в области принятия инвестиционных решений, оценки стратегии, инвестиционного аудита, IPO, обеспечения финансирования венчурных инвесторов, слияний и поглощений, сопровождения сделок по продаже бизнеса (Michael Churchil, PwC Sydney).

    Внимательное изучение стоимости, создаваемой на каждой стадии процесса организации массового производства, по словам PwC, дает компаниям потрясающе глубокое понимание источников стоимости за счет проводимых ими научных исследований и разработок. Специалисты PwC также заявили, что, по их наблюдениям, этот процесс позволил компаниям «создавать более динамичные стратегии для непрерывной максимизации рыночной стоимости научных исследований и разработок», что бы это ни означало. Независимые эксперты утверждают, что внедрение опционного мышления в стратегическое управление информационными технологиями представляет собой развивающуюся область исследований с целью выявления управленческих методов для контроля стоимости опционов во времени, включая возможность отказа от опционов, которые едва ли обеспечат положительные результаты в будущем. Является ли этот биномиальный метод оценки опционов всего лишь еще одним применением метода анализа дерева решений? Да, но с одной оговоркой: теория опционного ценообразования представляет собой весьма компактный и мощный способ построения определенных типов дерева решений (рис. 7.1).

    Компания PwC заявила, что ее инструментарий позволяет радикально усовершенствовать традиционный DCF-анализ при прогнозировании выручки компаний в среднесрочном периоде. Однако остается без ответа вопрос о том, насколько тесно взаимосвязаны выручка компании и оценка ее стоимости.

    Дерево решений для упрощенного двухэтапного проекта, где необходимо выбрать между разработкой технологии собственными силами и альтернативным подходом (например, путем создания совместного предприятия или получения лицензии). На практике обычно присутствует множество других стадий, включая разработку опытного образца и проведение испытаний, а неопределенность прибыли и успеха, в свою очередь, зависит от массы других факторов неопределенности. Источник: PwC

    Рисунок 7.1. Дерево решений

    Предостережения по поводу применения моделей финансового опционного ценообразования для оценки реальных опционов

    Следует сделать несколько предостережений. Прежде всего, в условиях эффективного рынка оценка любых имеющихся у компании опционов должна отражаться на курсе акций любой котируемой компании. Разумеется, это правило абсолютно неприменимо к компаниям закрытого типа. Во-вторых, оценка опционов на выбор времени не учитывает такие факторы, как временные коммерческие преимущества за счет первенства на рынке. И наконец, при оценке опционов предполагается, что цена исполнения известна достоверно, хотя на деле ее определение как раз и является частью проблемы.

    По мнению сторонников теории реальных опционов (например, специалистов компании Bonduelle), одна из проблем заключается в том, что риски и гибкость определяются и оцениваются не вполне адекватно. Ставки дисконтирования не учитывают различные стадии проекта и разные состояния мировой экономики. Как всегда утверждали сторонники APV, допущения модели САРМ не всегда справедливы на уровне проекта — бета-коэффициенты могут не соответствовать реальному риску, — и данные за прошлый период далеко не всегда полезны при оценке будущих бета-коэффициентов. Большинство подходов на основе DCF не делают различия между гибкими и негибкими проектами. Первое из вышеупомянутых предостережений также означает, что если в каком-либо анализе используются данные об аналогичных компаниях с такими же опционами, то стоимость опционов будет заложена и в оценку бета-коэффициента или коэффициента «цена / прибыль». Что касается второго предостережения, то оно включает, к примеру, отказ от высоких ставок дисконтирования как рациональной реакции на высокую степень риска, поскольку он может быть с лихвой компенсирован той стоимостью, которую компания получит, став первым поставщиком определенного продуктового рынка. А третье предостережение может означать, что стоимость опционов часто завышается. В случае реальных опционов такое едва ли возможно: если, к примеру, проект отклоняется из-за низкого спроса на продукт, то можно обоснованно ожидать, что это повлияет на цену продажи завода-изготовителя.

    Метод реальных опционов считается динамичным в том смысле, что он включает фактор неопределенности, изменяющийся с течением времени, а также типы, способы и сроки реализации соответствующих реальных опционов. Однако некоторые все же считают, что метод реальных опционов немногим лучше динамичного программирования инвестиционных режимов в условиях неопределенности. Но в целом метод реальных опционов значительно обогащает экономическую теорию в области капитальных инвестиций в условиях неопределенности.

    Выводы о теории реальных опционов

    И последнее предостережение насчет реальных опционов основано на исследованиях специалистов Манчестерского университета Джагла и Хауэлла (Jagle, 1996). Они предупреждают о том, что руководители склонны завышать стоимость опционов на рост (представленных в виде модели финансовых опционов Блэка–Шоулза), и делают они это регулярно и совершенно безосновательно. Руководители становятся более консервативными в том случае, если опцион обещает огромные деньги или значительные убытки, а также при радикальном увеличении волатильности. Кроме того, исследования показали, что руководство компаний отличается большим консерватизмом в таких отраслях, как газо- и нефтеразведка, причем в большей степени это характерно для руководителей высшего звена, чем среднего.

    Опционное ценообразование, несомненно, является мощным инструментом для оценки опционов на акции и фьючерсные контракты, но для оценки реальных активов оно, как правило, неприемлемо. Формула Блэка–Шоулза — это «черный ящик», в том смысле, что очень немногие специалисты понимают ее допущения и значение. Кроме того, те допущения, которые справедливы для опционов на акции и производные финансовые инструменты, не всегда остаются таковыми для реальных активов. Например, доходы от актива или проекта имеют весьма поверхностное сходство с доходами от опциона на покупку. Стоимость актива или проекта не подчиняется законам (броуновского движения) случайных блужданий, как предполагает модель Блэка–Шоулза. Наконец, модель Блэка–Шоулза исходит из той посылки, что лежащий в основе опциона актив (например, акции или производные финансовые инструменты) открыто и непрерывно торгуется на рынке: надбавка за рыночный риск находит свое отражение в курсе акций. Специалисты компании Bonduelle пришли к выводу, что в основе формулы Блэка–Шоулза лежит мощная концепция, которая имеет свою область применения, однако для оценки активов эту формулу использовать не следует.

    Современное состояние индустрии реальных опционов иногда великодушно характеризуют как претерпевающее постоянные изменения. Ежегодно проводится конференция по реальным опционам, преимущественно для научных кругов. Но многие сайты, посвященные реальным опционам, выглядят откровенно усталыми (а некоторые вообще в настоящее время закрыты, например www.real-options.com), и все меньше внимания им уделяют крупнейшие корпорации. Сложность данной теории привлекает разве что ученых, а у специалистов по оценке бизнеса она вызывает не интерес, а скорее уж антипатию. Проведенное в 1997 году компанией Bain & Co исследование 475 глобальных корпораций показало, что 46% тех, кто экспериментировал с реальными опционами, отказались от этой затеи из-за незначительной по сравнению со сложностью расчетов отдачи. Оценка бизнеса в реальном мире зачастую происходит в неблагоприятных условиях ограниченного времени и ресурсов. При таких обстоятельствах главным достоинством методологии является не ее теоретическая тщательность, четкость или концептуальное совершенство, что без сомнения присутствует в теории реальных опционов, а ее эффективность. И с этой точки зрения реальные опционы находятся далеко не на первом месте.

    © Интернет-проект «Корпоративный менеджмент», 1998–2020

    Страница не найдена

    Возможно, эта страница удалена, переименована или временно недоступна.

    А может быть, просто вкралась опечатка при наборе адреса – проверьте еще раз.

    Если не помогло, попробуйте:

    • начать поиск информации с главной страницы сайта;
    • воспользоваться страницей поиска либо картой сайта.
    Брокеры, дающие бонусы за открытие счета:
    Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
    С бинарными опционами к успеху!
    Добавить комментарий

    ;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: